Новости

Главной новостью в отчете Starbucks стало падение совокупных сопоставимых продаж на 4%. На 3% показатель снизился на домашнем для компании рынке, на 6% — за его пределами. Основной причиной этого стала отрицательная динамика трафика, которую не смог компенсировать рост среднего чека.

В североамериканском сегменте, на который приходится 46% всех ресторанов сети, количество точек выросло на 35 по сравнению с прошлогодним уровнем, выручка стагнировала, операционная прибыль сократилась на 6%. В международном сегменте число заведений увеличилось на 9% г/г, а выручка и операционная прибыль снизились на 5% и 26% г/г соответственно.

В компании признали наличие трудностей на операционном уровне, но заявили о намерении придерживаться ранее утвержденной стратегии. При этом от публикации гайденса руководство Starbucks воздержалось, а это может указывать на то, что негативные факторы продолжают оказывать влияние на бизнес в текущем квартале.  

Отметим, что результаты второго финансового квартала для Starbucks, как правило, оказываются слабее в плане рентабельности. В январе-марте операционная маржа сократилась до минимума за два года. Однако падение сопоставимых продаж в наибольшей степени было обусловлено высокой базой прошлого года, когда они увеличились на 11% г/г.

Отчетность Starbucks мы оцениваем как умеренно негативную. Главная проблема сети — это падение трафика и продаж. Выручка сократилась, несмотря на умеренный, на уровне инфляции, рост цен и увеличение количества магазинов.

Реакция рынка на релиз оказалось резко отрицательной: котировки SBUX обвалились до минимума с лета 2022 года. Некоторые инвестиционные дома уже пересмотрели уровни справедливой оценки бумаг компании, в результате консенсусная цель понизилась до $93,9. Техническая картина указывает на устойчивый даунтренд, однако на уровне $70 находится сильная поддержка. По основным мультипликаторам акции Starbucks недооценены примерно на 15% относительно аналогов, что на фоне имеющихся рисков, на наш взгляд, не выглядит сильным позитивным драйвером.